【新三板点将台】恒宝通 (832449)：研发实力丰沛雄厚的光通信模块供应商

  深圳市恒宝通光电子股份有限公司（以下简称“恒宝通”，证券代码：832449）主要是做通信模块及组件产品的研发、生产及销售，系国家级高新技术企业。公司产品主要使用在于移动通信领域，为全球大型模拟半导体设备供应厂商Avago逾十年的供应商。公司经过多年的技术探讨研究与产品研究开发，拥有了成熟的光组件及光模块规模产及测试工艺技术，在产品设计、可靠性设计、产品检验测试、生产的基本工艺等方面成多项发明专利和实用新型专利，公司产品质量稳定、性能可靠，已形成模化生产和销售，并得到国内外客户的高度认可。

  恒宝通是创新层企业，于2015年5月18日在新三板挂牌上市，2016年5月19日开始做市交易。截至2017年1月4日，公司总股本1亿股，其中6282.21万股是非限售流通股，在新三板交易。

  光通信产品量产流程成熟，针对高速信息传输等新市场热点持续创新。公司经过多年技术探讨研究与产品研究开发，拥有成熟的光组件及光模块规模量产及测试工艺技术，在产品设计、可靠性设计、产品检验测试、生产的基本工艺等方面形成多项发明专利和实用新型专利，产品质量稳定、性能可靠，已形成规模化生产和销售，得到国内外客户高度认可。同时，用于数据中心高速信息传输的40G QSFP+、16G SFP+，10G模块等，未来几年随着相关市场需求的爆发，将成为公司新的业务增长点。

  产品线覆盖各细分应用，实现用户对高端光电子器件的差异化需求。公司把握市场发展的新趋势，针对国家光纤到户宽带化发展市场热点需求研发出高端光电子器件，如：应用于光纤到户终端设备的光收发组件与模块，应用于移动互联网的1G/2G/3G/6G/10G光模块，应用于云计算、应用于数据中心的10G/40G光收发组件和模块。公司以其丰富的产品线保证了公司未来业绩的迅速增长。

  十年以上行业研发经验，及时依据市场变化提供标准化产品。经过多年的发展，公司积累了丰富的技术储备和行业经验，研发团队核心成员均具有十年以上行业研发经验，能够自主研发标准化和客户个性化产品，对行业的未来发展有着深刻理解，能够迅速洞察技术方向及市场需求。依据市场及客户对产品需求的反馈，公司迅速适应市场及客户的变化，实现用户复杂工艺及先进的技术的产品需求。

  交易情况：2015年12月15日首次成交，自2016年5月19日首次发生做市转让开始，月均换手率0.42%。2016年5月19日首次发生做市转让，此后每月成交量有波动。2016年6月最高成交量达54.1万股，成交金额127.92万元。自首次发生做市转让至2016年12月30日，公司股票总成交量149.2万股，总成交金额376.36万元，月均换手率0.42%.

  根据公司2016年半年报，恒宝通的控制股权的人为福建省青山纸业股份有限公司，持股票比例为 65.15%，实际控制人为福建省人民政府国有资产监督管理委员会。

  公司股票转让方式自2016年5月19日起采用做市转让方式，主办券商为兴业证券。截至2016年12月30日，做市商共2家，分别为兴业证券，中山证券。

  光迅科技（002281.SZ）：公司是中国最大光通信器件供货商，是目前中国唯一一家有能力对光电子器件进行系统性，战略性研究开发的高科技企业，是中国光电子器件行业最具影响的实体之一。国家高技术研究发展计划成果产业基地武汉光通信与光传感材料及器件成果产业化基地的主要建筑设计企业之一，并被国家科学技术部火炬高技术产业开发中心认定为“国家火炬计划重点高新技术企业”。先后承担国家“863”、“973”、国家科技攻关等项目50余项。中兴通讯、华为技术、烽火通信为代表的国内通信系统设备厂商已成为公司稳定的客户。

  中兴通讯 (000063.SZ)：公司是全球领先的综合性通信制造业上市公司，是近年全球增长最快的通信解决方案提供商。公司凭借在无线产品(CDMA、GSM、3G、WiMAX等)、网络产品(xDSL、NGN、光通信等)、手机终端(CDMA、GSM、小灵通、3G等)和数据产品(路由器、以太网交换机等)四大产品领域的卓越实力，现在已经成为中国电信市场最主要的设备提供商之一，并为100多个国家的500多家运营商，及全球近3亿人口提供优质的、超高的性价比的产品与服务。公司承担了近20项国家“863”重大课题，是通信设施领域承担国家863课题最多的企业之一，并在美国、印度、瑞典及国内设立了15个研究中心。已相继与和记电讯、法国电信、英国电信、沃达丰、西班牙电信、加拿大Telus等全球顶级运营商及跨国运营商建立了长期合作伙伴关系，并持续突破发达国家的高端市场。

  烽火电子(000561.SZ):公司始建于1956年，是我国军事通信装备和电声产品研制生产的核心骨干企业。基本的产品包括无线通信设施、航空搜救定位设备、机(车)内通信系统、网络通信系统、物联通信系统、电声组合件及有源降噪系统、通信导航天线、半导体照明和光伏切片等，形成了“以高新通信为核心的通信业务为主体、以光伏与半导体照明业务为辅助、以机电等别的业务为补充”的业务发展格局。商品市场覆盖陆、海、空等军兵种，大范围的应用于国民经济各领域并远销东南亚、非洲及拉美等国际市场。

  在2016年上半年，经营活动产生的现金流量净额为 449.9万元，较上年同期减少 1925万元，减少比率为 81.06%，根本原因是本期出售的收益同比增加，新增的应收帐款主要是公司的大客户，赊销帐期未到期导致货款未回笼，因此经营性现金净流量同比下降。

  光通讯是以光信号为信息载体的通信方式，从诞生至今经历了四十余年的发展历史，在我们国家发展近三十年以来一直受到国家政策的支持。随着网络的持续不断的发展，用户的增加和需求的不断改变，下游运用领域不断扩张，市场需求拉动光通信行业进一步技术升级，光器件作为光传输系统的核心部件，是光通信系统中光电互换的关键器件，光模块行业也将迎来加快速度进行发展期。

  国内光器件制造业经历三十多年的发展，已呈现较明显的产业集中态势，未来随着光通信领域技术更新以及下游需求领域的变化，光模块市场的集中化程度及行业竞争格局还将继续发生调整。经过十多年的技术积累与发展，恒宝通已拥有多项核心技术，构建了独立、成熟、富有经验的开发团队，强大的科研能力对其它新进入企业形成一定的壁垒。依靠先进的生产的基本工艺，可靠的产品质量，公司已在国内外建立了广泛的销售网络，并已成为包括Avago在内的多家国内外知名大公司的稳定的供应商，进入其全球供应链。公司未来业务发展空间巨大。

  在新三板进入历史机遇期之际，广证恒生在业内率先成立了由首席研究官领衔的新三板研究团队。新三板团队依托长期以来对长期资金市场和上市公司的丰富研究经验，结合新三板的特点构建了业内领先的新三板研究体系。团队已推出了周报、月报、专题以及行业公司的研究产品线，体系完善、成果丰硕。

  袁季（广证恒生总经理、首席研究官）：从事证券研究逾十年，曾获“世界金融实验室年度大奖——最具声望的100位证券分析师”称号、2015年度广州市高层次金融人才、中国证券业协会课题研究奖项一等奖和广州市金融业重要研究成果奖，携研究团队获得2013年中国证券报“金牛分析师”六项大奖。2014年组建业内首个新三板研究团队，创建知名研究品牌“新三板研究极客”。

  赵巧敏（新三板研究团队长，副首席分析师，高端装备行业负责人）：英国南安普顿大学国际金融市场硕士，7年证券研究经验。具有跨行业及海外研究复合背景。曾获08及09年证券业协会课题二等奖。

  肖超（新三板研究副团队长，副首席分析师，教育行业研究负责人）：荷兰代尔夫特理工大学硕士，6年证券研究经验，2013年获中国证券报“金牛分析师”通信行业第一名，对TMT行业发展及公司研究有独到心得与积累。

  陈晓敏（新三板医药生物行业研究员）：西北大学硕士，理工科和经管类复合专业背景，在SCI、EI期刊发表多篇论文。3年知名管理咨询公司医药行业研究经验，参与某原料药有突出贡献的公司“十三五”战略规划项目。

  温朝会（新三板TMT行业研究员）：南京大学硕士，理工科和经管类复合专业背景，七年运营商工作经验，四年市场分析经验，擅长通信、互联网、信息化等相关方面研究。撰写大数据专题基础篇、行业篇等系列深度报告，重点研究大数据产业链、精准营销、大数据征信等细分领域。

  魏也娜（新三板TMT行业研究员）：金融硕士，中山大学遥感与地理信息系统学士，3年软件行业从业经验，对计算机、通信、互联网等相关领域有深刻理解和敏锐观察，2016年加入广证恒生，从事新三板TMT行业研究。

  黄莞（新三板教育行业研究员）：英国杜伦大学金融硕士，具有跨行业及海外研究复合背景，负责教育领域研究，擅长数据挖掘和案例分析。

  林全（新三板高端装备行业研究员）：重庆大学硕士，机械工程与工商管理复合专业背景，积累了华为供应链管理与航天企业精益生产和流程管理项目经验，对产业高质量发展与企业运营有独到心得。

  陆彬彬（新三板主题策略研究员）：美国约翰霍普金斯大学金融硕士，负责新三板市场政策等领域研究。