菲沃泰：国内领先的纳米防护定制化解决方案提供商即将登陆科创板

  7月22日，江苏菲沃泰纳米科技股份有限公司（证券简称：菲沃泰，证券代码：688371.SH）开启IPO申购。公司本次非公开发行83,868,089股，申购价格为18.54元/股。本次IPO公司预计募资155,491.44万元，用于“总部园区项目”、“深圳产业园区建设项目”和补充流动资金，将逐步扩大纳米镀膜设备和纳米薄膜制备的生产，推动公司更高质量发展。

  菲沃泰主要是做高性能、多功能纳米薄膜的研发和制备，并基于自主研发的纳米镀膜设备、材料配方及制备工艺技术为客户提供纳米薄膜产品及配套的镀膜服务，同时按照每个客户需求销售纳米镀膜设备。公司是工信部和省市各级单位认定的专精特新“小巨人”企业，设有江苏省企业院士工作站，自主研发的纳米镀膜设备于2018年被认定为江苏省首台（套）重大装备产品。

  公司以技术创新为核心，持续开展纳米薄膜材料、镀膜工艺和镀膜设备的研发。截至2021年12月31日，菲沃泰及其子公司共拥有135项专利，其中发明专利79项（含境外发明专利38项），实用新型专利55项及1项外观设计专利。2021年，公司高性能多功能纳米防护涂层开发项目获得无锡市人民政府第三届“创响无锡”全民创业大赛一等奖。

  据悉，纳米镀膜是防止液体渗入和腐蚀电子科技类产品及元器件的重要保护手段，菲沃泰所使用的PECVD纳米镀膜技术是一种先进的电子消费品防护技术，具备精准控制膜层厚度、膜层性能更优、绕镀性能更好、实用性更广泛的优势，受到客户广泛认可。同时，PECVD纳米镀膜可在更低温的环境下制备，更适合对不耐高温的电子消费品进行防护；并且制备过程自动化程度高，易于高质高效的量产。

  未来随技术逐步发展、镀膜成本下降，适合精密部件的PECVD纳米镀膜有望成为更主流的防护路径。叠加电子消费品日趋轻薄化、小型化、精细化，不占用设计空间、能弥补结构防护缺陷的PECVD纳米镀膜应用愈加广泛。

  与此同时，菲沃泰打通上游设备与中游镀膜的连接，自主设计生产了6种型号的纳米镀膜设备，可为客户提供更便利的服务和定制化的镀膜需求。目前阶段，自研设备仍以供应自身制备消费电子纳米薄膜为主，部分产品已实现量产及销售。

  未来通过产能提升和持续的研发技术，公司将继续整合纳米镀膜材料、设备、工艺打造引领全球的通用型一体化镀膜服务平台。

  随着设备研发和工艺验证的顺利完成，菲沃泰每年为数亿台设备提供专业的保护。2021年为全地球手机整机镀膜1.77亿台，市占率12.72%；为TWS耳机镀膜0.22亿台，市占率7.44%。

  2017年，菲沃泰成为华为供应商；2018年进入VIVO和小米供应链。其中，华为手机整机镀膜的渗透率从2019年21.97%提升到2021年54.85%；小米手机整机镀膜的渗透率从2019年16.16%提升到2021年74.73%。

  在国内业务爆发式增长的同时，公司海外业务获得突破，与小米印度工厂、亚马逊、苹果等全球消费电子龙头展开深度合作。近年来，苹果耳机类产品和亚马逊电子阅读器销量领跑行业，菲沃泰作为其稳定的纳米薄膜供应商，产品获得市场和客户的广泛认可。

  全球业务的持续拓展，为公司带来明显的业绩提升。2019-2021年，菲沃泰分别实现盈利收入1.43亿元、2.38亿元、4.1亿元，同比增长104.32%、66.52%、72.54%；净利润0.32亿元、0.56亿元、0.39亿元。在疫情反复的影响下，公司积极克服困难，2022年一季度实现盈利收入0.96亿元，同比增长56.4%；净利润0.08亿元，同比增长46.17%。

  从具体产品分析，菲沃泰产品结构中90%以上为纳米薄膜，包括单层阻液纳米薄膜、双层防液防气纳米薄膜和多层耐腐蚀纳米薄膜等。

  值得关注的是，多层耐腐蚀纳米薄膜产品应用于耳机、耳机充电盒、电子阅读器显示屏、VR等中高端电子科技类产品PCBA板中。受益于可穿戴设备的快速地发展，多层耐腐蚀纳米薄膜在菲沃泰总营收中的占比由2019年的1.87%大幅度的提高至2021年的36.95%，成为公司业绩增长的一匹“黑马”。2019-2021年该产品为菲沃泰分别贡献267.61万元、1269.72万元、15162.79万元营业收入，同比增长分别高达4017.08%、374.47%及1094.18%。

  同时，公司慢慢地增加科学技术创新，研发可用于折叠电子设备屏幕的DLC纳米薄膜；可用于相机镜头、摄像头等物品能实现防雾功能的超亲水纳米薄膜等，未来还将尝试切入新能源光伏电池、半导体等领域，有望通过技术的更新迭代产生新的业绩增长点。

  纳米薄膜在实现用户定制化防护需求的同时，盈利能力不可小觑。行业有关人士分析，支持公司发展尖端科技的通常是超额的收益，纳米薄膜行业毛利率普遍在60-70%。过去三年菲沃泰毛利率从始至终保持较高水平，2019-2021年公司毛利率分别是79.16%、77.83%、58.08%，2021年毛利下降的问题大多是受各类生产模式业务规模占比变化的影响。

  根据IDC数据统计，2020-2025年全球智能手机出货量年复合增长率为3.5%，2025年智能手机出货量可达到15.20亿台；预计2025年全球可穿戴设备出货量将达到7.63亿部，对应2020-2025年CAGR为11.34%。

  国信证券表示，除手机等传统消费电子市场外，TWS、智能手表等可穿戴设备继续领跑行业，创新型电子科技类产品仍有增长空间，大多数表现在消费电子轻薄化、复杂化、集成化的创新发展，新的中高端消费电子将大力拉动纳米薄膜需求。一方面，5G、光学、散热、快充、折叠等功能全方位升级对能够减轻其重量、成本的功能性材料需求大幅度的提高；另一方面，消费者依赖电子设备做支付、导航、出示凭证，大雨、泳池、运动流汗等使用场景再度提升纳米防护的需求。

  此外，2021年公司向亚马逊EMS厂商仁宝资讯销售5台纳米镀膜设备，销售额约2589.14万元。这是公司首次对外销售设备，一旦产业链条成型，未来有望成为新的利润增长点。从市场角度分析，纳米薄膜需求的增加必然会带动镀膜设备需求，菲沃泰在设备端的前瞻布局和一体化服务平台的建设已成为公司最核心的竞争力，也是未来公司实现国产替代丰厚利润的重要支撑点。

  招商证券研报显示，2021年全球薄膜沉积设备市场空间超200亿美元，PECVD占比约33%；国内薄膜沉积设备市场超45亿美金，PECVD市场规模约15亿美元。此外，薄膜沉积设备市场主要被海外大厂垄断，国产化率不足5%，国产替代空间较高。技术方面，薄膜种类非常之多、工艺复杂，薄膜设备需要覆盖不一样的种类和性能的薄膜，行业门槛较高，为菲沃泰建立起深厚的“护城河”。

  值得注意的是，基于行业共性，菲沃泰正在横向拓展至汽车电子、医疗器械、家电家居、安防等领域，具备防雾功能的纳米薄膜可运用于各类相机镜头、加湿器出雾道、空调交换机部件、智能家居摄像头盖等产品，应用空间极其广泛，未来不排除延伸至更多应用场景。

  对于未来的展望，公司表示将依托长期资金市场，加快业务的整合和拓展，提升公司整体的竞争力和社会影响力。聚焦行星转架等离子体纳米镀膜设备、纳米薄膜材料配方及制备工艺等核心技术的持续升级迭代，以市场为导向巩固并加强核心技术优势，致力于成为全世界领先的高端装备和新材料企业。（CIS）