滨化股份：9月4日召开分析师会议西部证券、国联证券等多家机构参与

  2023年9月5日滨化股份（601678）发布了重要的公告称公司于2023年9月4日召开分析师会议，西部证券、国联证券、长城证券、光大证券、国泰君安、中信建投、民生证券、德邦证券参与。

  答：截至目前，碳三碳四综合利用项目PDH装置、合成氨装置均已引料试车，目前处于试运行阶段。新能源化学品项目10万吨/年甲胺装置于6月30日顺利中交。PO/MTBE项目主装置设计工作已完成，工程项目施工已同步开展。PDH和合成氨装置引料试车后，目前来看市场开拓顺利，订单储备充足。

  答：公司目前环氧丙烷装置产能为27万吨，2022年国内市场占有率约5.6%。公司环氧丙烷优势大多分布在在以下几个方面首先，公司是最早的PO生产企业之一，具有长期的品牌积淀和客户积累。其次，公司人员储备充足，公司核心管理团队和研发技术团队长期从事有机、无机化工相关业务，在生产管理、研发技术等方面拥有丰富的经验。最后，环氧丙烷自投产以来，通过对装置的不断改造优化，解决了尾气排放的问题，减轻了环保压力，节约了循环水用量，降低了装置能耗。上半年环氧丙烷价格承压，还在于新产能的冲击。2023年作为新装置集中扩能期，国内环氧丙烷总产能从2022年的502万吨增长到2023年6月的595万吨，产能扩张明显。进口方面，自2020年的47.07万吨下降至2023年6月的16.59万吨，进口呈年年在下降的趋势。环氧丙烷大多数都用在生产聚醚多元醇、丙二醇和各种非离子表面活性剂等，其终端下游以房地产行业和汽车行业为主。今年以来，国家出台了多项推动房地产行业和汽车行业健康发展的政策。随着宏观经济的逐步暖以及进口依存度的降低，有望带动下游需求逐步恢复，预计环氧丙烷价格将保持平稳。

  答：为全方面提升滨化战略创新能力，打通创新链、产业链、资金链、人才链，构建融合共生联盟，打造基于核心能力的创新生态系统，公司于2022年8月成立中央研究院，与南开大学、大连化物所就环氧丙烷及异丁烯下游产品研究开发开展战略合作，与天津大学、复旦大学、清华大学等大学均有合作产品开发。目前在研中试项目2项，小试项目16项。

  答：（1）产业链优势10万吨/年甲胺装置每年可消耗4.9万吨液氨。利用乏汽增压装置，每年可充分的利用PDH装置副产的0.4MPa蒸汽54.8万吨，提高蒸汽收益。本次项目建成投产后，可充分消化合成氨产能，实现产业链条延伸，优化公司产品结构，提高抗风险能力。（2）地域优势甲胺与下游客户及未来新增产能主要布局在山东区域，其对甲胺的需求达20多万吨。总的来看，山东省已形成完整的甲胺产业链，有区域销售优势。

  答：产能方面公司烧碱产能61万吨，在山东省内位居前列。其中粒碱产能20万吨，是国内最大的粒碱生产商；片碱20万吨，在山东省内处于龙头地位。烧碱装置还能够准确的通过市场行情变化在液碱、片粒碱产品间进行调节切换，实现利润最大化。能耗方面公司在国内率先成功应用一次精制盐水膜过滤技术，盐水质量达到欧美领先水平，大幅度提高了离子膜常规使用的寿命和电流效率；公司在国内首家研发并成功运行膜法脱硝装置，大幅度降低生产所带来的成本，避免了剧毒化学品的使用，得到中国氯碱工业协会和国家工信部的大力推广。根据《高耗能行业重点领域能效标杆水平和基准水平（2021年版）》，离子膜法烧碱单位产品综合能耗标杆水平为每吨315的能源消耗量,公司在烧碱单位产品综合能耗为每吨289.40的能源消耗量，连续八年荣获全国烧碱行业能效“领跑者”标杆企业，整体能耗低于行业中等水准。上下游配套方面企业具有自备盐厂，能轻松实现工业盐的持续供应，自备电厂能够更好的降低烧碱的能耗成本。除此之外，公司厂区早已实现氯气循环一体化，烧碱产生的氯气可以被公司下游装置全部消耗。当期国内烧碱总产能4699万吨，2023-2024年预计扩产145万吨。国内主力下游氧化铝扩产持续，对于烧碱需求量有所增加。下游需求方面主要以氧化铝、化工、造纸、印染行业为主。其中，氧化铝行业消费占比超30%。近期氧化铝价格偏稳运行，部分氧化铝企业产能受限，氧化铝企业新增产能延期投产，所以导致氧化铝企业实行定量采购。有必要注意一下的是，7月14日国家发改委官网发布了《产业体系调整指导目录》征求意见稿，其中，意见稿提出烧碱新增产能中要求采用工业废盐综合利用的离子膜烧碱，这对烧碱的新增产能提出了更加高的要求。但该政策仅在征求意见阶段，尚未实施。在双碳政策和能耗双控趋严的背景下，未来烧碱供给增长受限，下游需求随着宏观经济的复苏，烧碱行业景气度有望逐步复苏，带动产品价格筑底升。

  答：公司向特定对象发行股票事项目前正在等待交易所审核。在交易所审核通过后尚需中国证监会作出同意注册的决定。

  答：北海项目是公司未来经营业绩核心的增长点之一。为了逐步降低产品生产所带来的成本，延伸产业链条，提升公司综合竞争力，近年来公司在滨州北海经济开发区临港化工产业园内持续布局了碳三碳四综合利用项目。碳三碳四综合利用项目（一期）达产后将新增丙烯产能60万吨/年、异丁烷产能80万吨/年，可满足24/74.2万吨/年环氧丙烷/甲基叔丁基醚（PO/MTBE）项目对上游原材料丙烯和异丁烷的全部需求。项目建设方面，截至目前，碳三碳四综合利用项目PDH装置已引料试车，目前处于试运行阶段。PO/MTBE项目主装置设计工作已完成，工程项目施工已同步开展。随着北海项目逐步投产以及下游需求的逐步恢复，将有望贡献利润增量。

  答：公司坚持技术创新与管理创新并重，社会价值与商业经济价值并重，依托科创引领体系、零碳工业体系、智能制造体系、开放赋能体系和社会责任体系，打造新材料、大化工产业集群、科技、资本联合孵化集群和人才智慧集群，建设北海新材料基地、滨城基础化工基地、沾化新型绿色产业基地，把公司打造成创造新兴事物的能力领先、盈利水平一流、管理上的水准卓越和社会责任先行的行业头部企业和零碳示范企业。以上内容如涉及对行业的预测、公司发展的策略规划等相关联的内容，不构成公司或公司管理层对行业、公司发展的承诺和保证，敬请广大投资者注意投资风险。

  滨化股份（601678）主营业务：有机、无机化工产品的生产、加工与销售。

  滨化股份2023中报显示，公司主要经营收入34.26亿元，同比下降24.54%；归母净利润1.5亿元，同比下降78.22%；扣非净利润1.39亿元，同比下降79.48%；其中2023年第二季度，公司单季度主营收入16.7亿元，同比下降27.32%；单季度归母净利润7815.73万元，同比下降75.42%；单季度扣非净利润7480.9万元，同比下降75.99%；负债率40.41%，投资收益2402.27万元，财务费用7385.12万元，毛利率17.15%。

  该股最近90天内无机构评级。融资融券多个方面数据显示该股近3个月融资净流出4522.03万，融资余额减少；融券净流入330.43万，融券余额增加。

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  证券之星估值分析提示滨化股份盈利能力良好，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价偏低。更多

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