【调研报告】山东聚乙烯上下游调研报告

  随着新一轮投放周期展开，我国聚乙烯产能呈现迅速增加，截至2022年底，我国聚乙烯产能达到 3231 万吨，2023 年仍有500 万吨产能计划投放。与快速地增长的产能产量形成对比，聚乙烯下游需求近年来增速放缓。由于聚乙烯具有优良的耐低温性能，耐酸碱侵蚀，其应用面广泛，下游产品有薄膜类制品、注塑、中空、管材等产品，按占比来看，薄膜领域为聚乙烯下游最大的应用领域，其需求量占总需求的 54%左右，主要生产农业薄膜、塑料包装等产品。

  2022 年聚乙烯价格呈现先涨后跌，上半年受海外能源危机及地理政治学扰动，成本端上行带动塑化链板块冲高，塑料期现价格运行重心显著上行，下半年海外加息周期及国内复苏没有到达预期，塑料产能投放供应端压力累增，价格再度回落。2023 年初，虽疫情管控政策转向，需求复苏预期先行，而自身高供应压力始终是制约价格上行的压力。5 月聚乙烯下游地膜旺季收尾，下游生产企业前二季度订单情况的真实情况及对后市的看法成为市场关注的重点。

  农膜领域是聚乙烯应用的重要下游，山东省是农业大省，也是地膜使用大省，多年来以增温、增产为显著特点的农用地膜在瓜果、蔬菜等作为种植生产上取得了增产增收成效，伴随着农用地膜的推广，地膜残留造成的农膜污染治理问题也日益凸显，成为农业绿色发展面临的明显问题。随着高档农膜的推广，农膜有效期延长，近年来农用薄膜产量波动下降，限塑令影响下可降解塑料成为新一个风口，可降解地膜的实际推广情况如何，对聚乙烯又下游消费有何影响。 带着以上问题，本次山东聚乙烯上下游调研共走访了10 家企业，涵盖了聚乙烯中游贸易商、仓储企业及下游消费领域农膜生产企业、塑料制品生产企业。本文对调研企业产能、订单生产情况、企业库存、后市心态等方面做梳理，对调研内容做完整的呈现，供投资者参考。

  本次调研的下游企业中包括 2 家塑料制品生产企业及4 家农膜生产企业，整体看来，下游普遍反映需求较弱，中空、包装膜企业出口订单锐减，农膜旺季已过，棚膜生产企业对下半年行情仍有期待。

  中空板材订单与国内建材市场淡旺季特征有一致性，受春节、天气寒潮等因素影响，上半年建筑材料的需求量低于下半年，海外订单淡旺季季节性不明显。2023 年年内出口订单缩量明显，好于去年，不及2020、2021 年，部分企业出口量甚至不足往年 1/3，当前原料采购多随采随用，原料和成品库存偏低。

  农膜生产具有非常明显的季节性，2-4 月为地膜需求旺季，5-7 月进入消费淡季，8 月至 11 月进入棚膜生产旺季，下游提前从7 月起陆续订货，全年两个消费旺季贡献销量，下半年棚膜消费为主要生产旺季。目前已进入地膜淡季消费，棚膜订单尚未开启，生产企业设备普遍处于低负荷运作时的状态，装置负荷在3-4 成。农膜生产企业分布零散，年需求量在万吨以上属于规模较大的农膜生产企业，走访的企业当中仅一家 2 万吨以上规模企业未来仍有购置生产线计划，多数企业认为农膜市场进入低增速阶段，发展重点逐步转向农膜回收和高端农膜的推广普及。

  整体来看，年初以来需求疲弱，订单跟进不及时是下业都会存在的情况。结合产能投放周期来看，2023 年预计聚乙烯新增产能500 万吨，主要为裕龙石化 185 万吨、中国石油广东石化 120 万吨、中国石化海南炼化60万吨、宁夏宝丰三期 65 万吨。国内投产压力大多分布在在HDPE 及LLDPE装置，对LDPE 造成的压力相对有限。2023 年一季度新增的广东石化、海南炼化均涉及LLDPE 装置。另外，近年来随着聚乙烯生产原料更加多元化，聚乙烯产品地方生产企业扩能迅速，生产企业的竞争压力变大，利润的透明度提高，LLDPE的价格竞争也愈加激烈。从进口端看，一方面，部分国外生产企业在原料方面仍具有成本优势；另一方面，LLDPE 部分进口高端料，在质量及用途方面仍具有相对优势，因此对国内市场的冲击仍在。从需求看，LLDPE主要下游领域在农膜及包装膜方面，二季度相对处于需求淡季，海外衰退预期下同样疲弱的需求难以缓解国内过剩压力，塑料破局之路似乎难解。调研过程正值山东高温天气，笔者却感受到丝丝凉意，面对当前基本格局，市场看空心态较为一致，宏观及成本的扰动只能带来阶段性的修复性反弹，价格的拐点需求来自订单实质性改善的支撑，而这一拐点似乎要等到 7 月棚膜备货行情的启动。

  农膜市场进入低增速阶段，行业发展转向高端膜的推广和普及。农膜根据应用场景区分为地膜和棚膜，国内棚膜发展起初以普通农膜为住，近年来各种功能性薄膜逐渐增加，其中 PVC 膜已逐步退出市场，EVA膜较PE功能膜具备更优异的保温和消雾滴流效果，但造价更高。PO 膜2010 年前后由日本引入，PO 膜在透明度、保温性能、流滴消雾性能方面均可以和EVA膜媲美，且耐老化性能优于 EVA 膜，综合考量性价比更高。近年来PO膜国产化速度极快，国内 PO 膜由 2013 年使用量不足 1 万吨增长至2020 年26 万吨，迅速成为山东寿光、青州等地的主要农膜品种。据调研了解，山东地区PO膜在棚膜中占比达到 30%-40%。

  相较于 PE 功能膜，PO 膜中 LLDPE 使用比例更低，PO膜中茂金属的比例占到 40%-60%，线性高压比例可调节；双防膜（防老化、防滴水）中茂金属比例在 20%。双防膜的流滴效果一般在 3-6 个月结束，释放相对速度较快，因此双防膜基本一年一换，而 PO 膜各项性能与农膜寿命基本一致，可达2-3年。在调研过程中，我们得知农膜生产企业针对不一样类型的瓜果蔬菜，针对性的推出相应提高作物产量的膜料，功能性棚膜产量的比重日渐提高。当前高端膜的推广过程中造价偏高，农户作为最终用户，对高价产品具有抵触心理的现象依然突出，只有“超高的性价比”的产品才能最终获得农户认可。而受制于技术壁垒限制，国产茂金属等原料颗粒在性能上尚不能够实现对进口产品的完全替代，在膜料生产的全部过程中所使用的涂覆液也均为进口产品，进口价为国产涂覆液的2倍。因此，进口原料及辅料抬高造价成本，而最终用户对高价极其敏感，这也使得高端膜料有价无市。

  中国地膜覆盖技术由日本引进，引入后快速地发展。截至2022 年，全球农膜市场总量在 600 万吨，中国农膜总量在 330 万吨，约占世界农膜市场的55%，其中地膜约 130 万吨，覆盖耕种面积达到 3 亿亩。由于重使用、轻回收，地膜残留污染问题日渐突出，特别是超薄地膜，老化后易脆难回收，且含秸秆、土壤等杂质多，回收后再利用成本高。2014 年以来，每年中央一号文件均涉及加强农膜污染治理的内容。国家对于农膜科学使用回收有两个重点举措：一是加厚地膜，二是推广全生物降解地膜。

  2018 年 5 月 1 日正式实施的强制性国家标准，将原来4 类地膜产品品种类型简化为 2 类：耐老化地膜和普通地膜。地膜厚度下限由0.008mm提高到0.01毫米，增加了 0.015mm、0.016mm、0.018mm、0.025mm和0.03mm五种推荐厚度规格。强化了对地膜覆盖使用时间要求，提高了对地膜机械性能要求。根据暴露试验数据和耐老化地膜的使用特点，判定暴露周期600 小时（8个月），断裂标称应变保留率≥50%可作为耐老化地膜判断依据。而在实际生产中，农户为减少相关成本，还是愿意使用相对便宜的或相对偏薄（

  “可降解塑料”作为 2020-2021 年的热门题材备受青睐，PLA及PBAT为降解塑料的主要的组成原材料，据统计，截至 2022 年底，国内现有PBAT产能109.1万吨，PLA 现有产能 20 万吨，在建及规划产能超过430 万吨，面对千亿元替代市场，可降解材料应用潜力巨大。但在实际调研过程中，我们得知可降解材料推广情况不如人意，分析问题大多有以下几点：首先，下沉市场“禁塑令”执行不彻底，普通用户以价格为主要衡量标准的背景下造价更高但环保的降解材料不具备竞争力；其次，降解塑料由于自身性能特殊，存放周期一般在5-6个月，长期存放于暴露的环境中会导致粒子趋于变质，因此可降解产品生产企业一般维持较低的原料和成本库存，成品销售也受到运输半径的限制，按定制订单生产。再者，可降解材料的降解性在特定环境（微生物、适度、温度）下可以在一定程度上完成，以生物基可降解塑料 PLA 为例，使用后的PLA 能够最终靠堆肥，在温度高于 55°C 或富氧和微生物作用下降解为二氧化碳和水，实现在自然界中的物质循环，其降解条件相对苛刻。据调研了解，当前降解最后还是以焚烧为主，虽然现在还是做不到回收集中处理，但焚烧后的气体还是比塑料更环保。最后，降解地膜的推广过程中同样遇到高价受阻的问题。加厚高强度地膜市场行情报价约100 元/亩左右，全生物降解地膜受市场波动影响较大，市场行情报价在180元-200元左右。中央补助资金对加厚高强度地膜补贴标准为30 元/亩，全生物可降解地膜补贴标准为 60 元/亩，农户使用的地膜在40-50 元/亩。中央补助资金与市场行情报价差距较大也是全降解地膜推广遇阻的原因之一，农业生产所带来的成本空间小，可降解材料成本是传统塑料的 1.5-5 倍左右，成本高居不下使得可降解地膜难以在极短的时间内形成替代，在当前地膜市场渗透率较低。据了解，目前降解地膜现在其实是以国家招标订单为主，农户自主购买比较少。

  企业概况：致力于研发、生产、销售生物降解粒料、降解片材、降解餐具及膜袋制品，拥有山东、海南两个生产工厂。企业与中国产学研生物降解产业联盟共同建立了“中国生物降解材料应用研发中心”，项目建设规模为年生产生物降解粒料 30000 吨、生物降解片材 20000 吨、生物降解膜袋5000吨、生物降解餐具 10000 吨。项目共分三期建设完成，一期项目已完成投产生物降解粒料 10000 吨粒料、生物降解片材 5000 吨、生物降解膜袋3000 吨、生物降解餐具 4000 吨。

  企业开工现状：现在 5 条生产线 吨左右。企业产品以可降解材料为主，一般是添加淀粉剂，原料采购自道恩、恒力、金发等，采购原料粒子后进行化学改性。全降解材料原料以PBAT、PLA为主，因销量有限 2021 年后减少相应产量。

  库存情况：因材料性质特殊，自身可降解限制存放周期，基本不做成品库存，按定制订单生产。

  可降解产品情况：企业认为可降解地膜相较于其他工业产品更具有推广市场，当前主要推动力仍是国家政策支持。降解地膜的厚度国家现在没有要求，只要达到降解标准就可以，但降解地膜的生产是按照地区的不一样的需求定制的。后期制造降解地膜的设备大概分两种，一种是新型机械设备，一种是原有机械改造的设备。

  企业概况：企业规模较小，自己接单生产，也代加工部分农膜产品。原来有一部分出口订单，近几年全部转至国内销售。企业年销售量在7000吨左右，农膜生产已确定进入淡季，阶段性开工为主。

  订单情况：现在慢慢的开始接三季度订单，量比较大的订单会采购适量原料来锁定一部分利润。

  库存情况：原料需保证有一定的累库，最少5 天的原料库存量，以保证临时订单的生产。

  棚膜产品情况：云南地区的棚膜大约 3-4 年更换。而北方高档大棚膜大约2 年一换，北方的低档大棚膜大约 1 年一换。黑龙江的长寿膜能达到5年一换，主要是这些膜每年的使用时间很短，不用的时候会保存起来，从而延长膜的使用时间。

  企业概况：企业正常日销售量在 1500 吨左右。目前久泰货源预售至月底，下订单后约 13 天后发货。近期进口货国内国外价格成平水状态，进口货基本没利润。

  库存情况：PE 库存较低，PP 库存要高于PE 库存，华北现货库存低，可能是跟企业可直接厂提的量增加有关，直接终端企业可略过仓库直接从生产企业直接提货，部分企业厂提还有一定的优惠。

  企业概况：单位现在有仓库 41500 平方米，主要仓储塑料颗粒、橡胶、棉花等物资。现有叉车 16 部，装卸工 25 人，可满足日吞吐量3500 吨左右。全年吞吐量约 80 万吨。大部分是老库，近几年也陆续建设了部分新库，达到丙类标准。企业现在已实现自助办单。

  存储量：现库存水平在七成左右，略高于往年水平。塑料颗粒中，聚乙烯跟聚丙烯各占一半，聚乙烯现有库存 8000-9000 吨。今年的存储量较去年减少，特别是进入 5 月之后日均 60-70 节火车皮，远低于前期100 节左右的量。企业认为今年存储量减少的根本原因有三：一是下游需求不好，二是上游生产企业设备检修停产导致产量减少，再者厂提导致仓储减少的影响较小，下游需求不佳是主因。

  交通选择情况：生产企业选择火车运输较多，尽管汽运相对较快，但运费比火车要高。大庆的货火车 4 天左右到，汽车2-3 天，相差时间不多。

  企业概况：企业规模较小，主要生产编织袋，出口美国、加拿大，今年出口减少，订单不足 1/3，国内需求较差，订单接单情况连续性较难维持。

  订单情况:主要做中空板、注塑塑料。建材类中空板可回收循环无污染，价格一万三左右。原料配比设置好的能自己生产。可代加工，也有固定客户，每个月都有单子。今年行情比不上前年但是比去年好。前年出口量占总量的1/3，今年 1/5 不到，主要出口中东、美国 澳大利亚。

  开工情况：企业现在开工在 3-4 成，全开的线 吨的料子，一年大约 2 万吨。

  订单情况：棚膜旺季在 9 月以后，现在主要是生产双防膜。订单全国都有，订单一般从 7 月开始，生产主要是从 9 月份开始，10、11、12 月是生产旺季。

  农膜原料使用情况：PO 膜主要用埃克森的茂金属，茂金属在PO膜中占比在 40%-60%。克的 7118A 茂金属主要是用在普通双防膜中。

  农膜产品的情况：PO 膜占大棚膜的 30%-40%，企业表示棚膜市场后期应该没有明显变化。PO 膜在棚膜中算高档棚膜，双防膜算低档农膜。双防膜一般一年一换，因为防流滴在 3-4 个月后效果就就会变差。PO膜最低做2年的膜，也有做 3 年的。PO 膜出现后三防膜做的就少了。

  企业概况：企业成立于 2012 年，注册投资的金额1.3 亿元，占地66000平方米，是专业生产农用大棚膜的厂家，也是目前国内最大的PO 膜制造商。2020年出口 2000 多吨，去往日本、澳大利亚、乌兹别克斯坦、以色列、埃及、意大利、荷兰、法国、西班牙、美国等，占公司整体销量的10%左右，且逐年递增。公司现在存在大棚膜吹塑设备 15 套，薄膜年产能可达6 万吨，其中超宽幅五层共挤 PO 膜设备可生产 1-18 米宽高档农用 PO 膜，日产量可达180吨。公司投资建设有农膜研发中心，检测、试验设备齐全。

  原料采购情况：往年企业是会采购 2-3 个月的原料，现在按当前价格采买，随用随采。

  企业原料供应情况：公司产品的特殊添加剂由韩国Hvundai（现代）化学研究所直供；低密度聚乙烯 PE-LD 主要由场子石化南京巴斯夫公司（BASF化学）以及伊朗的卡塔尔化学和荷兰的 DSM 化学提供；高密度聚乙烯PE-LLD的主要供应商有美国陶氏化学（dow chemical）、韩国韩洋油化、美国埃克森化学（EXXON）;EVA 主要由韩国三星、LG、现代化学提供；公司的助剂供应商主要由大林化学、ciba 公司、日本理研公司等;公司的涂覆液主要由日本竹本化学提供。企业原来就是直采埃克森原料，近几年刚跟中石油签订采购合同，后期中石油的原料也可直采。

  降解地膜情况：全降解地膜是以后的重要的发展趋势，企业有自主研发生物降解地膜，但并为投入市场销售。降解地膜主要是由政府扶持为主，政府的招标订单还是比较有限，加上降解地膜价格较高，现在普及率并不高。

  企业概况：企业线 万吨；茂金属一年销售量约7-8万吨，企业是埃克森的销售代理；PP 一年销量约15 万吨；高压、EVA一年的销售量约 7-8 万吨；低压一年销售量约 10 万吨，ABS 一年销售量约5万吨。广州分公司主要是销售中油产品，以 ABS 销售为主，青岛分公司是以仓储为主。

  茂金属的用量情况：农膜中茂金属的使用量从原来的12-16 万吨左右涨到了现在的 60 万吨左右。茂金属今年的进口量统计数据是下降的，考虑农膜设备的升级可以适量减少茂金属的使用量的其中一个因素。企业调研到山东地区的高性能大型设备就有 80 多台，一个大型设备产20 米的农膜一天能产约80吨。

  企业概况：公司占地面积 16500 平方米，其中生产车间12000 平方米。专业生产设备 39 台，其中地膜设备 37 台，棚膜设备2 台。公司是一个以生产农膜、地膜、氧化-生物双降解地膜、全生物降解地膜、多功能大棚膜等为主的专业生产企业。

  企业生产情况:由于国家严查地膜厚度，低于标准的地膜不再生产，导致今年春天很多订单都不敢接收，今年春天地膜生产加厚地膜生产约700-800吨的市场订单，降解地膜约 200-300 吨，一共约出了1500 吨。企业表示今年整体订单情况优于去年，但比 2020、2021 年要差。

  加厚地膜及降解地膜推行情况：全国耕种面积3 亿亩，使用地膜大约140多万吨。去年地膜大约 130 多万吨，占全球总量的67%左右。国家规划2025年要达到加厚地膜 2 亿亩，降解地膜 0.5 亿亩。为提升农民应用加厚高强度地膜的积极性，国家对加厚地膜及降解地膜采购采取补贴措施。到现在为止，内蒙推行的最好，山东推行较差。内蒙采购地膜补贴有两次，一次是国家补贴，一次是当地政府补贴。山东由于使用地膜量较大，约是内蒙的1.5 倍，像草莓地膜，60 亩的草莓棚需要用约 80 亩的地膜，补贴力度要弱于内蒙地区，所以山东推行较差。