Sora概念连涨一周英伟达市值一夜涨2万亿2024人工智能如何布局？｜一周资本市场观察

  《一周资本市场观察》是钛媒体推出的资本市场要闻解读直播栏目，每周一中午12:30-13:30，在一个小时的时间里，帮助大家一网打尽一周资本市场大事！

  本期节目，《一周资本市场观察》主理人雨朦特邀易观分析研究合伙人陈晨，《钛度热评》主编车铭德，对上周A股市场进行了复盘，探讨了文生视频模型Sora的优势、其对AI行业产生的影响、我国在AI视频领域的研发与布局等话题。

  上周，沪指周涨4.85%，深成指周涨2.82%，创业板指周涨1.81%。上周，北上资金净买入106.96亿元；南下资金净买入200.41亿元。行业偏好上，北上资金增持规模前三的行业为银行业、酿酒行业与保险行业；南下资金增持规模前三的行业为多元金融、电信服务行业与媒体行业；北上资金上周增持个股中市值增幅排名前5的，分别是百通能源、郑州煤电、萤石网络、首创证券与节能铁汉。南下资金上周增持个股中市值增幅排名前5的，分别是美团、中国海洋石油、建设银行、中国移动和理想汽车。

  上周港股两大指数都是上涨的，恒生指数周涨2.36%，恒生科技指数周涨1.71%。

  上周，美股三大股指均录得涨幅，道指累计上涨1.3%，标普500指数上涨1.66%，纳指上涨1.4%。

  上证指数8连阳，整体呈现赚指数也赚钱。《钛度热评》主编车铭德表示，上周后半周市场对于连涨之后指数调整的担心声音也在增加，但是上周市场一个很大的变化是——护盘资金在有意恢复投资者信心。投资者信心的恢复主要有三个方向可以重点关注：

  1、 上证指数要站稳3000点，因此能明显看到护盘资金从之前的“托”转到了上周明显的“举”。上周后半周，早盘低开进行情绪宣泄之后，指数也会立刻被拉起来。另外需要注意，指数“站上”3000点不是目标，“站稳”3000点才是。虽然持续拉涨后上周北上也在试探性退出，比如，一方面上周北向资金累计净买入近107亿元，但在净流入前十席位中，被视为“神秘力量”的中银国际证券(香港)净流入金额在持续收窄，但在指数下跌后，资金还是会坚决入场，因此本周上半周行情仍可以期待。在回踩之前，很可能要留出3000点上方足够的回踩缓冲带。

  2、 要打出明显的赚钱效应，一个重要的实现方式就是权重搭台、题材唱戏的轮动。本轮权重代表主要是高股息板块。节前到上半周已经经过了一轮权重和题材的轮动，但是上周三（2月21日）权重又经历了一轮拉升打出了新的空间，后续可以继续期待题材的新一轮轮动。除了Sora概念、CPO和算力之外，机器人、无人驾驶、汽车产业链等前期轮动涨幅不大的板块可以重点关注。

  3、 监管对于市场违规行为的处罚要持续落地，包括对造假上市和恶意做空的处罚、以及退市制度的完善，需要持续性的投资端建设政策的出台和违规案例的处罚。上周有两个重要消息：第一个是上交所和深交所2月20日宣布，对号称国内量化私募界“四大天王”之一的灵均投资限制交易并启动公开谴责程序。值得一提的是，本次处罚的诱发事件是2月19日早盘开盘时灵均投资名下多个证券账户短时间内集中下发大量卖单，期间指数出现异常波动，也体现出监管的及时性和对市场的呵护。第二件事是监管对于市场违规行为的打击力度也在加大，相关措施陆续落地，有利于投资市场端的建设。有报道称，严把IPO准入关、加强IPO全流程严监管是各方共识。上周无新股上市，本周无新股可申购。甚至有传言将倒查IPO企业十年财务数据（已经被辟谣）。据知情人士透露，“妖股”、业绩变脸、股价较发行价大跌的上市公司是检查重点，正处于IPO排队阶段、乃至已经撤回材料的企业同样在倒查范围之列。

  车铭德表示，目前来看，虽然上周后半周指数有所反复，但是从后半周每日的涨停个股数量和上涨家数，以及题材板块的轮动来看，可以看出市场信心是在逐步修复的。对于本周来说，想要站稳3000点，修复行情仍可期待，另外需要重点关注2月PMI数据的发布。

  一个是Sora影响下，人工智能应用端、多模态能力方向的持续强势。另外英伟达第四财季业绩全面超出预期，英伟达第四财季营收同比大增265%，每股收益同比暴增765%，公司营收和利润已经连续三个季度创纪录。花旗也将英伟达目标价从575美元大幅上调至820美元。带动了英伟达概念、算力板块的上涨。

  此外，2月19日，国务院国资委召开“AI赋能产业焕新”中央企业人工智能专题推进会，要求加快建设一批智能算力中心，开展“AI+专项行动”构建一批产业多模态优质数据集，打造从基础设施、算法工具、智能平台到解决方案的大模型赋能产业生态。利好国资云。

  -地方财政收入从土地财政转向股权财政，国企央企面临市值管理的要求，很多高股息央国企概念股具有PB的修复空间。

  -外资的投资风格倾向于价值投资，偏好现金流好、股息高的个股，很多高股息个股会复制北上投资茅台的逻辑。

  -宏观数据拐点来临之前，市场风险偏好比较低，高股息更具确定性。尤其是对于险资、社保基金等长线资金来说，这些投资追求长期稳定收益，高股息概念股是很好的选择。

  -今年监管会加大退市力度，相对于中小微盘股来说，高股息个股的暴雷风险更小，更具确定性。

  目前整体呈现权重搭台，题材唱戏，上周三（2月21日）以高股息为代表的权重又拉升了一次，北上资金全天大幅净流入超百亿，推动了大金融、中特估板块快速走高，成为指数拉升的重要支撑，市值近2000亿的平安银行直接拉出了涨停，银行板块主力资金净流入也超30亿元。

  在权重打出新高度后，多关注机器人、无人驾驶、汽车产业链等前期轮动涨幅不大的板块的轮动机会。

  另外，中央财经委员会第四次会议2月23日召开，会议提出，研究大规模设备更新和消费品以旧换新问题，研究有效降低全社会物流成本问题。降低生产成本、提升运营效率，也是新质生产力要求的方向。

  关于流动性，车铭德指出，节前发布的1月社融数据大超预期，无论是总量还是结构，都出现明显向好，并且1月M1同比大幅回升至5.9%，为12个月以来最高，M1和M2剪刀差进一步缩小，从过往来看，M1拐点与指数拐点重合度也较高。

  上周央行宣布一年期贷款市场报价利率(LPR)报3.45%，与上月持平，但五年期以上LPR报3.95%，上月为4.2%，本次超预期下调25个基点，也是史上降息幅度最大的一次。吉林、广西等地的银行也集中宣布下调存款利率，调整涉及一年期、三年期及五年期的存款产品，降幅介于10至60个基点之间。

  美国1月CPI同比增长3.1%，预期为2.9%，核心CPI同比上涨3.90%，预期3.70%；1月PPI同比上涨0.9%，预期0.6%，核心PPI同步上涨2%，预期1.6%。1月CPI和PPI超预期上涨，引起市场对美联储延迟降息和减少降息次数的担忧。

  继文本模型ChatGPT、图像模型Dall-E大放异彩后，OpenAI继续祭出大杀器——文生视频模型Sora，Sora到底是什么？相比同类型产品如Runway和Pika，Sora有哪些优势？

  易观分析研究合伙人陈晨介绍，Sora是基于大量高质量视频和图像数据的训练，从而构建的一个功能非常强大的文生视频大模型。在2023年12月25日播出的《一周资本市场观察》直播节目中，陈晨也曾谈及视频生成可能会成为2024年市场更加关注的一个方向，其技术也可能会出现重大突破。

  1、 生成的视频时间更长。其他类型产品生成的视频一般仅有几秒钟，但Sora生成的视频长度可以达到一分钟，这基本等于大部分短视频的时长。

  2、 从生成效果来看，Sora在视频一致性、复杂动作的连续性，对于物理世界的理解上已经很接近我们对AI生成世界的想象了。

  此外，针对最近大家在讨论的为什么Sora出自OpenAI而不是别家公司这一问题，陈晨认为，正是因为OpenAI研发出了ChatGPT与Dall-E这类功能强大的语言/图像大模型，建立在自身技术范式、高质量数据的基础上加以对技术路线的融合，才研发出了如今令人惊艳的Sora。

  尽管Sora显示出了远超同行的能力，但它并没有选择像Pika、Runway一样，开放给大众使用，而是采取了Google、Meta类似的保守策略，先官宣，然后慢慢内测，等待一个合适的时机，再向大众开放。Sora这么做的原因有哪些？目前，文生视频模型还存在哪些问题？

  1、 考虑到文生视频技术是否会被滥用以及由此引发的安全性问题，OpenAI也许还需要进行一系列的安全性测试与优化调整。

  2、 出于商业策略的考量。之前GPT在逐步开放之前也经过了4-6个月的内测，这可能都是由于OpenAI需要对模型实际运行的成本问题做前期评估。目前ChatGPT的运营成本已经非常高了，如果再加上Sora，成本恐怕会提升一个量级，所以OpenAI需要在产品开放前制定好相应的商业化路线。

  1、 生成的视频在逻辑性与一致性上仍然有一些问题，比如视频中会凭空出现一些物体，物体的运动不符合客观规律等，这也是目前视频生成主要的技术难点之一。

  2、 内容制作者对已经生成的视频还是希望能够做进一步调整的，人为的操作空间到底有多少，目前在交互性和反馈上还需要进一步优化。

  自ChatGPT引爆起，国内科技大厂、创业企业、科研院所等纷纷入局AI大模型。目前我国有哪些企业已开始布局AI视频领域的相关研发？

  陈晨表示，目前国内很多企业都在相继布局视频大模型，主要分为三类，第一类是传统大厂，比如字节跳动在视频领域布局已久，不久前刚发布了高清文生视频模型MagicVideo-V2。此外像阿里云、腾讯、百度、讯飞等，除了在通用技术上继续向多模态大模型发力之外，也在面向行业开发一些应用于垂直领域的大模型。第二类是专门做视觉分析的厂商，比如海康威视等，已经开始投入到视频大模型的研发中。第三类包括了一些专注内容开发、创意营销的厂商，比如昆仑万维、万兴科技等也研发了自己的视频大模型。

  Sora大模型的推出，除了让人们看到AI大模型的无限可能，也在一定范围引发了“Sora是否会替代影视制作从业人员”的讨论和担忧，您如何看待该问题？还有哪些行业会受到Sora的影响出现颠覆性的改革？

  陈晨坦言，自从ChatGPT出现的那一天开始，就一直存在对这类话题的讨论。虽然Sora相比其他同类型的视频大模型已经有了很大的突破，但它仍然是不完美的，从目前公开出来的视频看，逻辑性与一致性上仍然存在一些问题。而且影视行业涵盖了一整套工业化的内容制作体系，拥有非常多的细分场景和分工，是很难被一个模型彻底取代的。不过，陈晨表示，视频大模型势必会降低视频创作领域的门槛，起到明显的赋能提效作用。它会成为一个强力的辅助工具，日后那些具有创意且能够掌握AI工具能力的行业从业者，才是真正具有核心竞争力的群体。

  除了影视行业之外，游戏开发、广告、营销、在线教育等领域的从业人员，可能都会因为视频生成技术而受到一些挑战，这也取决于个体会以什么样的态度和方式来拥抱技术的变革。

  对于Sora所带来的影响，360集团创始人、董事长周鸿祎稍早前在微博发文表示，Sora意味着AGI实现将从10年缩短到两三年。您是否认同该观点，原因为何？

  陈晨表示，视频大模型在技术上的突破必定加速了AGI的进程，但AGI的关键还在于是否能自发地处理无限多的任务，以及是否具备与人类一致的认知架构。此外最近针对Sora其实也出现了一些不同的声音，有一部分专家并不认为Sora是真正可以通往AGI的道路，不过现在相对独立的技术路线，在未来未必不会出现相互融合的情况，创造出真正智能且灵活可控的AGI模型。

  据报道，微软计划设计一款新的网卡芯片，以替代英伟达相关产品。除了微软，一家名为Groq的美国AI公司一夜“爆火”，其自研的LPU芯片在处理大模型时的速度远超英伟达GPU。AI芯片竞争加剧，英伟达的行业龙头地位持续被挑战，后续芯片市场格局将会发生怎样的变化？

  陈晨指出，今年视频大模型的热潮势必会加大对于智能算力的需求，未来也会有更多的行业客户提出定制化需求，相应地也要面对大模型的运行与维护成本上升、能耗负担等问题。整体格局上，之后的一段时间芯片短缺的问题依然会存在，英伟达的霸主地位也还会持续，但将会遭遇持续挑战，一方面大厂的芯片自研速度加快，以及一些初创企业也开始推出半通用或专用型的芯片来取代GPU，更多的替代品将会出现。在我国，国资委近期也强调了要加快建设智算中心，对于我国芯片大厂在这方面的需求也会进一步提升。

  另一方面，英伟达自身也在加快布局，计划增加更多的产品种类，推出多款面向AI计算的产品，从而增加客户的可选项，降低购买芯片的难度。

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